हाल के भारतीय IPO में निराशा: बीएमडब्ल्यू वेंचर्स, ओम फ्रेट और ग्लोटिस 40% तक गिरे

भारत के व्यस्त आईपीओ बाजार के प्रति निवेशकों का उत्साह तेज़ी से कम हुआ है, बीएमडब्ल्यू वेंचर्स, ओम फ्रेट फॉरवर्डर्स और ग्लोटिस लिमिटेड के शेयरों में शुरुआत के कुछ ही समय बाद 35-40% की गिरावट आई है। भारी सब्सक्रिप्शन के बावजूद, ये लिस्टिंग प्राथमिक बाजार में मंदी को दर्शाती हैं, जहाँ पिछले दो हफ़्तों में 20 से ज़्यादा आईपीओ में से 60% से ज़्यादा अब मूल्यांकन संबंधी चिंताओं और मुनाफ़ाखोरी के बीच इश्यू प्राइस से नीचे कारोबार कर रहे हैं।

मुंबई स्थित थर्ड-पार्टी लॉजिस्टिक्स फर्म, ओम फ्रेट फॉरवर्डर्स, 8 अक्टूबर को ₹122.31 करोड़ के आईपीओ (₹128-135 की कीमत) के बाद सूचीबद्ध हुई, जिसमें कुल 3.88 गुना बोलियाँ मिलीं, जिसमें खुदरा 2.77 गुना और शुद्ध लाभ 7.39 गुना रहा। लाभ की उम्मीदें धूमिल हो गईं क्योंकि शेयर 39% छूट (बीएसई पर ₹82) पर खुले और 36% गिरकर ₹86 पर बंद हुए, जो ग्रे मार्केट की घबराहट (जीएमपी घटकर ₹3) को दर्शाता है। कंपनी का वित्त वर्ष 25 में 17% की वृद्धि के साथ ₹980 करोड़ का राजस्व, ईंधन की बढ़ती लागत जैसी क्षेत्रीय चुनौतियों से प्रभावित होकर, इस गिरावट को रोकने में विफल रहा।

ग्लोटिस लिमिटेड, जो चेन्नई स्थित एक लॉजिस्टिक्स कंपनी है और सालाना 112,000 से ज़्यादा टीईयू का प्रबंधन करती है, का 7 अक्टूबर को अपने पहले आईपीओ में प्रदर्शन भी कुछ खास अच्छा नहीं रहा। ₹307 करोड़ के आईपीओ (₹120-129 बैंड) को 2.05 गुना सब्सक्रिप्शन (क्यूआईबी 1.79 गुना, खुदरा 0.23 गुना) मिला, लेकिन शेयर 35% गिरकर ₹84 पर खुले, फिर दूसरे दिन ₹100 तक पहुँच गए—जो अब ₹129 पर स्थिर हैं। समुद्री माल ढुलाई से 95% राजस्व और वित्त वर्ष 25 में 113% बढ़कर ₹112 करोड़ हो जाने के साथ, विश्लेषक इस अस्थिरता के लिए अतिमूल्यन (टीसीआई जैसे प्रतिस्पर्धियों का 22x पर पी/ई बनाम 21x) को ज़िम्मेदार ठहराते हैं।

बिहार स्थित स्टील व्यापारी, बीएमडब्ल्यू वेंचर्स ने 1 अक्टूबर को मंदी की शुरुआत की। इसके ₹231.66 करोड़ के नए इश्यू (₹94-99) में मामूली 1.5 गुना की वृद्धि (खुदरा अंडरसब्सक्राइब्ड) देखी गई, जो 19-25% छूट (₹78-80) पर सूचीबद्ध हुआ। बुधवार तक, लगातार बिकवाली ने चार बार निचले सर्किट को छुआ, जिससे यह 40% गिरकर ₹59 पर आ गया—भले ही वित्त वर्ष 25 में 6% राजस्व वृद्धि के साथ ₹2,062 करोड़ और 10% पी/एटी वृद्धि के साथ ₹33 करोड़ हो गया।

अक्टूबर का आईपीओ उन्माद—20 से ज़्यादा लिस्टिंग से अरबों डॉलर जुटाए—एक व्यापक रुझान को दर्शाता है: बीएसई के आंकड़ों के अनुसार, 20 में से 13 अब डूब चुके हैं, क्योंकि एफआईआई की निकासी और उच्च मूल्यांकन का असर है। विशेषज्ञ सावधानी बरतने की सलाह देते हैं: इनवासेट के विश्लेषक कल्प जैन चेतावनी देते हैं, “सिर्फ़ सब्सक्रिप्शन से मुनाफ़े की गारंटी नहीं मिलती; बुनियादी बातों की बारीकी से जाँच करें।” टाटा कैपिटल (₹15,512 करोड़, जीएमपी 2%) जैसे बड़े लॉन्च के बीच, ये फ्लॉप शेयर एक परिपक्व बाज़ार का संकेत देते हैं जो प्रचार की बजाय गुणवत्ता को तरजीह देता है।