RBI की ‘एक्सेप्शनल’ रेट कटौती से गोल्डिलॉक्स एरा की शुरुआत: SBI रिसर्च ने ग्रोथ बूस्ट के बीच मार्केट मैच्योरिटी पर ज़ोर दिया

मज़बूत आर्थिक माहौल के बीच एक बड़े कदम के तहत, रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया (RBI) ने 5 दिसंबर, 2025 को अपनी रेपो रेट में 25 बेसिस पॉइंट्स की कटौती करके इसे 5.25% कर दिया—यह फरवरी से चौथी कटौती थी, कुल 100 bps की कटौती हुई—जबकि न्यूट्रल रुख बनाए रखा। गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​द्वारा घोषित यह सर्वसम्मत मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी (MPC) का फैसला, परंपरा से हटकर था, क्योंकि Q2 FY26 में GDP 8.2% बढ़ी और अक्टूबर में CPI महंगाई ऐतिहासिक रूप से 0.25% तक गिर गई—जो 4% के टारगेट से काफी कम है।

SBI रिसर्च के इकोव्रैप ने इस कदम को “एक्सेप्शनल” बताया है, और दुनिया भर में ऐसे कुछ ही उदाहरणों का ज़िक्र किया है: UK में 1970 के दशक में चांसलर एंथनी बार्बर के तहत “ग्रोथ के लिए तेज़ी” में 11% महंगाई और 12.5% ​​विस्तार के बीच रेट कम किए गए थे; इंडोनेशिया में 1995-97 के एशियाई संकट से पहले 8.6% ग्रोथ और 7.4% महंगाई के साथ कटौती हुई थी। केवल चीन की 2012-15 की ढील ही भारत के कम महंगाई वाले माहौल (1.8% CPI, 7.4% GDP) से मेल खाती थी। रिपोर्ट में कहा गया है, “RBI ने ग्रोथ को सपोर्ट करने के लिए अपना बेस्ट किया है… अब मार्केट को मैच्योरिटी दिखानी चाहिए और ज़्यादा उत्साहित नहीं होना चाहिए,” और “उथल-पुथल भरे ग्लोबल ऑर्डर” में ज़्यादा रिएक्शन न करने की चेतावनी दी गई है।

### महंगाई का आउटलुक: गिरावट का ट्रेंड पक्का
खाने-पीने की चीज़ों के कम दबाव, बंपर खरीफ पैदावार, अच्छी रबी बुवाई, भरपूर जलाशयों और अनुकूल मिट्टी की नमी का हवाला देते हुए, RBI ने FY26 के लिए CPI के अनुमान को अक्टूबर के 2.6% और फरवरी के 4.2% से घटाकर 2.0% कर दिया। SBI ने FY26 के लिए 1.8% और FY27 के लिए 3.4% का अनुमान लगाया है, जो “अभूतपूर्व गिरावट” और और ढील की संभावना का संकेत देता है। इसमें यह भी जोड़ा गया है कि “रेपो 5.25% पर लंबे समय तक कम रहेगा,” जिसका असर साफ दिख रहा है: फरवरी से नए लेंडिंग रेट 69 bps कम हुए हैं, डिपॉजिट 105 bps कम हुए हैं। ### ग्रोथ के अनुमान: मुश्किलों के बीच मज़बूती
RBI ने FY26 के लिए रियल GDP ग्रोथ का अनुमान 7.3% (पहले के अनुमानों से कम) कर दिया है, जिसमें Q1 FY27 में 6.7% और Q2 में 6.8% रहने का अनुमान है। रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी टैरिफ के खतरों, ट्रेड में टकराव और जियोपॉलिटिकल टेंशन से बाहरी डिमांड कम होने का खतरा बना हुआ है। फिर भी, SBI बुलिश बना हुआ है: Q3/Q4 में 7% से ज़्यादा, पूरे साल 7.6%—जो घरेलू मज़बूती से प्रेरित है।

मल्होत्रा ​​ने इसे “दुर्लभ गोल्डीलॉक्स पीरियड” कहा: हाई ग्रोथ, बहुत कम महंगाई। उन्होंने कहा, “हम नए साल में उम्मीद और जोश के साथ आगे बढ़ रहे हैं… ताकि तरक्की की रफ्तार बढ़ाई जा सके,” और ग्लोबल अस्थिरता के बावजूद पॉलिसी के ग्रोथ पर फोकस को रेखांकित किया।

बाजारों ने धीमी प्रतिक्रिया दी: सेंसेक्स/निफ्टी शुक्रवार को 0.5% की मामूली बढ़त के साथ बंद हुए, लेकिन FII आउटफ्लो के कारण साप्ताहिक गिरावट बनी रही। SBI चेतावनी देता है: ज़्यादा उत्साहित न हों; फंडामेंटल्स पर ध्यान दें। जैसे ही सांता क्लॉज़ रैली का माहौल बनता है, यह कटौती—जो बूम के समय में दुर्लभ है—RBI के प्रोएक्टिव रुख को मज़बूत करती है, लेकिन 2026 का रास्ता लगातार मैच्योरिटी से तय होगा।