दिसंबर में RBI की तैयारी: रेपो दर में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती, 5.25% पर आ सकती है

मुद्रास्फीति लक्ष्य से नीचे बनी हुई है, ऐसे में वैश्विक दिग्गज मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) 3-5 दिसंबर को होने वाली अपनी मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक में रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती कर उसे 5.25% कर देगा, जिससे इस साल 100 आधार अंकों की ढील का चक्र पूरा हो जाएगा। “दिसंबर 2025 में आरबीआई रेपो दर में कटौती” या “मॉर्गन स्टेनली का भारत एमपीसी पूर्वानुमान” पर नज़र रखने वाले निवेशकों के लिए, जुलाई में सीपीआई के आठ साल के निचले स्तर 1.6% से प्रेरित यह नरम रुख़ एक आँकड़ों पर निर्भर “प्रतीक्षा करें और देखें” की स्थिति की शुरुआत करता है, जिसमें दरों में राहत के साथ-साथ तरलता की बाढ़ और विकास तथा कीमतों पर तालमेल बिठाने के लिए नियामकीय बदलाव शामिल हैं।

नीतिगत विवेक का बोलबाला: 18 नवंबर की रिपोर्ट के अनुसार, कटौती के बाद, आरबीआई आगे कोई कदम उठाने से पहले घरेलू संकेतों की बारीकी से जाँच करेगा। राजकोषीय रणनीति धीरे-धीरे घाटे में कटौती और पूंजीगत व्यय में वृद्धि पर केंद्रित है—जो शहरी खपत में उछाल (त्योहारी ऑटो बिक्री +25%) और ग्रामीण वेतन वृद्धि (3.1% CYTD25 बनाम 2024 में 1%) के बीच मध्यम अवधि के उत्साह के लिए महत्वपूर्ण है। वित्त वर्ष 26 के लिए 2.6% अनुमानित मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (3.1% से कम; दूसरी/तीसरी तिमाही: 1.8%, चौथी तिमाही: 4%), वित्त वर्ष 27 में मामूली रूप से बढ़कर 4% के स्थिर स्तर पर पहुँच गया, जबकि खाद्य और प्रमुख संकेतक साल-दर-साल 4-4.2% पर स्थिर रहे—जिससे स्थिर उम्मीदों और धारणा को बल मिला।

आरबीआई का अक्टूबर का आशावादी रुख चमक रहा है: वित्त वर्ष 26 की जीडीपी दर 6.8% (6.5% से; पहली तिमाही: 7%, दूसरी तिमाही: 7%, तीसरी तिमाही: 6.4%, चौथी तिमाही: 6.2%) हो गई है, जो अमेरिकी नीतियों जैसे पहली छमाही के व्यापार/टैरिफ प्रतिबंधों से प्रभावित है, फिर भी जीएसटी 2.0 सुधारों और ऊर्जा, अर्ध-उद्योगों और इलेक्ट्रिक वाहनों में निजी पूंजीगत व्यय में सुधार से उत्साहित है। बाह्य रूप से, चालू खाता घाटा जीडीपी के ≤1% पर स्थिर बना हुआ है, जो एच-1बी शुल्क वृद्धि और एचआईआरई अधिनियम के जोखिमों के बावजूद लचीले सेवा निर्यात (5.1% वैश्विक हिस्सेदारी, +11% CYTD25) द्वारा सुरक्षित है; विदेशी मुद्रा भंडार 700 बिलियन डॉलर (18.3% आयात कवर) और 18% बाह्य ऋण अनुपात बैलेंस शीट की मजबूती की पुष्टि करता है।

यह राहत—फरवरी/अप्रैल/जून में हुई कटौती की तरह—कम ईएमआई के माध्यम से घरेलू खर्च में ₹1 ट्रिलियन की वृद्धि ला सकती है, जिससे वित्त वर्ष 27 की वृद्धि दर 6.5% हो सकती है। फिर भी, अमेरिकी ब्याज दरों और कमोडिटी जैसे वैश्विक वाइल्डकार्ड मंडरा रहे हैं; आरबीआई का तटस्थ रुख चुस्ती-फुर्ती सुनिश्चित करता है। कर्ज लेने वालों के लिए, दिसंबर की कटौती सस्ते कर्ज का संकेत है; बचत करने वालों को कम रिटर्न के लिए तैयार रहना चाहिए। जैसे-जैसे भारत उभरते बाजारों के समकक्षों से आगे निकल रहा है, मॉर्गन स्टेनली का आह्वान अनिश्चित दुनिया में घरेलू आधार को रेखांकित करता है—अस्थिरता के बीच रुपये को स्थिरता की स्थिति में लाता है।