RBI MPC अक्टूबर 2025: Status Quo या 25bps Cut? बैंक ऑफ बड़ौदा की Sonal Badhan की Expert Insight

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की तीन दिवसीय विचार-विमर्श बैठक समाप्त होने के साथ, विशेषज्ञों का अनुमान है कि रेपो दर 5.50% पर स्थिर रहेगी, जो फरवरी से जून तक कुल 100 आधार अंकों (बीपीएस) की अग्रिम कटौती के बाद लगातार दूसरा ठहराव है। बैंक ऑफ बड़ौदा (बीओबी) की अर्थशास्त्री सोनल बधान के अनुसार, हालांकि, त्योहारी मांग और घटती मुद्रास्फीति के बीच 25 आधार अंकों की आश्चर्यजनक कटौती बाजार में आशावाद को बढ़ावा दे सकती है।

एएनआई के साथ एक विशेष बातचीत में, बधन ने केंद्रीय बैंक के सतर्क रुख पर ज़ोर दिया: “अगर आरबीआई ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती का फ़ैसला भी करता है, तो भी वित्त वर्ष 26 के लिए जीडीपी पूर्वानुमान अपरिवर्तित रहने की संभावना है, क्योंकि मौद्रिक नीति में बदलाव आमतौर पर वास्तविक अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने में 2-3 तिमाहियों का समय लेते हैं।” आरबीआई के अगस्त के अनुमान में वित्त वर्ष 26 के लिए वास्तविक जीडीपी वृद्धि दर 6.5% रहने का अनुमान है, जो पहली तिमाही में 7.8% की मज़बूत वृद्धि से प्रेरित है, जबकि 27 अगस्त से अमेरिकी टैरिफ भारतीय निर्यात पर दोगुना होकर 50% हो गया है।

अगर ब्याज दरें स्थिर रहती हैं, तो बधन को गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​की टिप्पणी में नरम रुख़ की उम्मीद है, जिसमें वित्त वर्ष 26 के मुद्रास्फीति अनुमानों में 50 आधार अंकों की संभावित गिरावट भी शामिल है—जो वर्तमान में कुल मिलाकर 3.1% है (दूसरी तिमाही: 2.1%, तीसरी तिमाही: 3.1%)। उन्होंने कहा, “इससे बॉन्ड यील्ड में कमी आएगी और भविष्य में नरमी की गुंजाइश बने रहने का संकेत मिलेगा, जबकि तटस्थ रुख बना रहेगा।” अमेरिकी फेड द्वारा हाल ही में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती करके उन्हें 4-4.25% पर लाने के बाद, आक्रामक कटौती की गुंजाइश सीमित है।

आरबीआई के आंकड़ों के अनुसार, पहले की गई 100 आधार अंकों की कटौती पहले ही लागू हो चुकी है, और अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों (एससीबी) के लिए भारित औसत उधार दर (डब्ल्यूएएलआर) मई तक 60 आधार अंकों की गिरावट के साथ लगभग 9.20% रह गई है। पाक्षिक ऋण वृद्धि में मामूली वृद्धि देखी जा रही है, जिसे पुनर्जीवित सार्वजनिक पूंजीगत व्यय और जीएसटी युक्तिकरण जैसे राजकोषीय अनुकूल परिस्थितियों से बल मिल रहा है—22 सितंबर से 99% दैनिक वस्तुओं पर ब्याज दरों को घटाकर 5% या 18% कर दिया गया है।

अमेरिका-भारत व्यापार वार्ता सहित बाहरी प्रतिकूल परिस्थितियों ने समझदारी बढ़ा दी है। बधान ने कहा, “आरबीआई टैरिफ स्पष्टता पर रोक लगा सकता है, जबकि घरेलू स्तर पर, उपभोग को बढ़ावा देने वाले जीएसटी से त्योहारी मुद्रास्फीति में वृद्धि पर नज़र रखने की आवश्यकता है।” एसबीआई रिसर्च ने नरम सीपीआई (अगस्त में 2.07%) के लिए 25 आधार अंकों की कटौती को “सर्वोत्तम विकल्प” बताया है, लेकिन आईसीआरए और क्रिसिल के अनुसार, आम सहमति यथास्थिति की ओर है।

मल्होत्रा ​​की घोषणा के लिए बुधवार सुबह 10 बजे सुनें—क्या यह स्थिर रहेगी या त्योहारी दरों में राहत? बाजार उन संकेतों का इंतजार कर रहे हैं जो ईएमआई और बॉन्ड पर असर डाल सकते हैं।