Q2 GDP में 8.2% की ज़बरदस्त बढ़त के बीच RBI दिसंबर में रेपो रेट में कटौती रोक सकता है: SBI रिसर्च

जुलाई-सितंबर तिमाही में भारत की इकॉनमी ने शानदार 8.2% GDP ग्रोथ के साथ अपनी ताकत दिखाई है, ऐसे में भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) 3-5 दिसंबर की अपनी मॉनेटरी पॉलिसी कमिटी (MPC) की मीटिंग में आगे रेट कट पर ब्रेक लगा सकता है, और इसके बजाय पॉलिसी में ठहराव का ऑप्शन चुन सकता है। 30 नवंबर, 2025 को जारी SBI रिसर्च की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, यह बदलाव, मामूली 25-बेसिस-पॉइंट (bps) कटौती की पहले की उम्मीदों पर पानी फेर देता है, जो स्टिमुलस के बजाय स्टेबिलिटी की ओर डेटा-ड्रिवन झुकाव को दिखाता है।

रिपोर्ट इस बात पर ज़ोर देती है कि Q2 ग्रोथ प्रिंट का बेहतर एनालिसिस – सेंट्रल बैंकों के “पॉज़ फेज़” में जाने के ग्लोबल ट्रेंड के साथ – कैसे ढील के खिलाफ तराजू को झुकाता है। हालांकि दुनिया भर में रेट कट अभी भी बढ़ोतरी से ज़्यादा हैं, लेकिन उनकी फ्रीक्वेंसी कम हो रही है, और इक्विटी मार्केट में बिना सोचे-समझे उत्साह के संकेत दिख रहे हैं। इसके विपरीत, भारत का NIFTY 500 अपेक्षाकृत स्थिर बना हुआ है। फिर भी, SBI विश्लेषण घरेलू चुनौतियों की चेतावनी देता है: सरकारी प्रतिभूतियों (G-Sec) का बाजार अव्यवस्थित है, ओवरनाइट रेपो रेट और 10-वर्ष के G-Sec यील्ड के बीच का अंतर 40-50 बीपीएस से बढ़कर 100-110 बीपीएस हो गया है। यह RBI की कुल 100 बीपीएस दर में कमी और नकद आरक्षित अनुपात (CRR) में कटौती के बावजूद बनी हुई है, जिससे मौद्रिक प्रसारण में बाधा आ रही है।

दरों में कटौती किए बिना व्यापक विकास को बनाए रखने के लिए, रिपोर्ट “कैलिब्रेटेड ईजिंग” के समान “तटस्थ व्यवस्था” की वकालत करती है। इसमें यील्ड टारगेटिंग और लिक्विडिटी प्रबंधन पर दोहरा ध्यान केंद्रित करना शामिल है। प्रमुख सिफारिशों में बाजार की तर्कसंगतता को बढ़ावा देने और अस्थिरता को कम करने के लिए अस्थायी और स्थायी लिक्विडिटी इंजेक्शन में अंतर करने के लिए RBI का स्पष्ट संचार शामिल है। परचेज़ ऑक्शन के ज़रिए नेट डोमेस्टिक टोटल लिक्विडिटी (NDTL) का 2-2.5% डालना; G-Sec स्प्रेड को नॉर्मल करने के लिए ऑपरेशन में स्टेट डेवलपमेंट लोन (SDL) को शामिल करना; और लॉन्ग-टर्म यील्ड को एंकर करने और कर्व को स्टेबल करने के लिए G-Sec और SDL में लिक्विडिटी-न्यूट्रल ऑपरेशन ट्विस्ट।

रिपोर्ट का कहना है कि यह तरीका पॉलिसी फ्रेमवर्क को बदले बिना सेंटिमेंट को सपोर्ट करेगा, जिससे यह पक्का होगा कि ग्लोबल अनिश्चितताओं के बीच भारत की ग्रोथ स्टोरी बनी रहे। जैसा कि RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​की टीम सोच-विचार कर रही है, मार्केट इन लिक्विडिटी मैनूवर्स पर नज़र रखे हुए हैं ताकि ईज़िंग गैप को कम किया जा सके।