वित्त वर्ष 26 में भारत की सीपीआई मुद्रास्फीति औसतन 4 प्रतिशत रहेगी, 75 बीपीएस दर में नरमी का चक्र संभव: मॉर्गन स्टेनली

मॉर्गन स्टेनली की मंगलवार को जारी रिपोर्ट में अनुमान लगाया गया है कि वित्त वर्ष 26 में भारत में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति औसतन 4 प्रतिशत रहने की उम्मीद है, जिसका अर्थ है कि आने वाले महीनों में आरबीआई द्वारा संचयी रूप से 75 बीपीएस की नरमी (पहले अनुमानित 50 बीपीएस की तुलना में) होगी।

खाद्य कीमतों में कमी के कारण मुद्रास्फीति में कमी से अतिरिक्त नरमी की गुंजाइश बनती है। रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है, “हम आरबीआई द्वारा एक और 25 बीपीएस दर कटौती को शामिल करने के लिए अपने मौद्रिक नीति दृष्टिकोण को अपडेट करते हैं, जो लगातार दो महीनों (जनवरी और फरवरी) के लिए अनुमानित हेडलाइन मुद्रास्फीति प्रिंट से कम है।”

रिपोर्ट में उम्मीद जताई गई है कि वित्त वर्ष 26 में सीपीआई औसतन 4 प्रतिशत रहेगी, जबकि इसके पहले 4.3 प्रतिशत का अनुमान लगाया गया था। इसमें कहा गया है, “इस प्रकार, हम 50 बीपीएस के अपने पूर्व अनुमान से 75 बीपीएस की संचयी दर सहजता की ओर अग्रसर हैं।” जनवरी और फरवरी के सीपीआई के आने वाले आंकड़ों ने अपेक्षा से अधिक तेजी से नरमी दिखाई, जो खाद्य मुद्रास्फीति में कमी के कारण हुई, जबकि कोर सीपीआई सौम्य स्तरों पर सीमित स्तर पर बनी हुई है।

मार्च को समाप्त होने वाली तिमाही के लिए, “अब हम सीपीआई मुद्रास्फीति को हमारे पूर्व अनुमान 4.5 प्रतिशत की तुलना में औसतन 4 प्रतिशत पर रखने का अनुमान लगाते हैं। आरबीआई ने हेडलाइन सीपीआई (2-6 प्रतिशत का लक्ष्य) को लक्षित किया है, इसलिए हमारा मानना ​​है कि इससे अतिरिक्त सहजता की गुंजाइश बनती है,” मॉर्गन स्टेनली ने कहा।

भारत की सीपीआई मुद्रास्फीति फरवरी में 3.61 प्रतिशत तक गिर गई, जो छह महीनों में पहली बार है जब यह आरबीआई के 4 प्रतिशत के लक्ष्य से नीचे आई है। खाद्य मुद्रास्फीति (45 प्रतिशत का भार) पिछले 12 महीनों में हेडलाइन सीपीआई का प्रमुख चालक रहा है, जिसमें मौसम संबंधी व्यवधान अस्थिरता पैदा कर रहे हैं।

रिपोर्ट में कहा गया है, “हालांकि, वित्त वर्ष 26 के लिए खाद्य मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण में सुधार हुआ है क्योंकि गर्मियों और सर्दियों की फसल उत्पादन में सालाना आधार पर वृद्धि का अनुमान है, जो अस्थिरता को कम करने में भी मदद करेगा क्योंकि यह एक बफर बनाता है। आगे आने वाले डेटा ने और सबूत प्रदान करने में मदद की है।”

भले ही विकास बढ़ रहा हो, लेकिन ऋण वृद्धि की प्रवृत्ति अभी भी 11 प्रतिशत पर नरम है, जो वित्तीय स्थिरता की चिंताओं को दूर रखता है और विनियमन और तरलता के मोर्चे पर और अधिक ढील की संभावना को दर्शाता है।

कोर मुद्रास्फीति में गिरावट आश्चर्यजनक रही है, जो कम कोर वस्तुओं और कोर सेवाओं की मुद्रास्फीति से प्रेरित है। वास्तव में, भले ही बेस इफेक्ट सामान्य होने पर कोर मुद्रास्फीति बढ़ सकती है, लेकिन कमोडिटी की कीमतों/पीपीआई में सीमा-बद्ध प्रवृत्ति से प्रेरित होकर इसके 4 प्रतिशत के आसपास रहने की उम्मीद है। रिपोर्ट में कहा गया है कि खाद्य कीमतों से मुद्रास्फीति में कमी से हेडलाइन सीपीआई में गिरावट की प्रवृत्ति को बनाए रखने में अधिक प्रभाव पड़ने की संभावना है, जिसे आरबीआई लक्षित करता है।

इसमें कहा गया है कि इस प्रकाश में, मुख्य मुद्रास्फीति पर राहत आरबीआई द्वारा दरों में और अधिक नरमी लाने के लिए अधिक गुंजाइश पैदा करती है।