चीन की Q4 ग्रोथ थमी: निवेश गिरावट और कमजोर डिमांड ने बढ़ाई आर्थिक चुनौती

चीन की आर्थिक गति 2025 की चौथी तिमाही में लड़खड़ा गई, जहाँ पहले 10 महीनों में अचल संपत्तियों में निवेश में 1.7% की गिरावट दर्ज की गई—जो अब तक की सबसे बड़ी गिरावट है—और संपत्ति में मंदी और उपभोक्ता खर्च में सुस्ती के बीच समग्र गति को धीमा कर दिया। राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो के आंकड़ों से पता चला है कि अक्टूबर में औद्योगिक उत्पादन घटकर 4.9% सालाना रह गया, जो 5.5% के अनुमान से कम है और सितंबर के 6.5% की वृद्धि से कम है, जबकि खुदरा बिक्री में 2.9% की मामूली वृद्धि हुई—जो धीमी वृद्धि का पाँचवाँ महीना है।

ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स का अनुमान है कि अक्टूबर में निवेश में 12% की गिरावट आएगी, जो लगातार पाँचवीं मासिक गिरावट है, जिसकी वजह औद्योगिक अतिक्षमता पर अंकुश और आवास संकट है, जिसके कारण रियल एस्टेट व्यय में सालाना आधार पर 11.4% की गिरावट आई है। संपत्ति को छोड़कर, निवेश में मामूली 3% की वृद्धि हुई, जो राज्य-आधारित बुनियादी ढाँचे से प्रेरित था, लेकिन कम विश्वास के बीच निजी क्षेत्र में सतर्कता बनी हुई है।

अक्टूबर के प्रमुख संकेतक: एक धीमी गति का स्नैपशॉट

मीट्रिक – अक्टूबर 2025 (वर्ष-दर-वर्ष) – सितंबर की तुलना में – पूर्वानुमान की तुलना में

औद्योगिक उत्पादन – +4.9% – +6.5% से नीचे – 5.5% से नीचे
खुदरा बिक्री – +2.9% – +3.0% से – 2.7% से ऊपर
अचल संपत्ति निवेश (जनवरी-अक्टूबर) – -1.7% – -0.5% से – -0.8% से भी बदतर
बेरोजगारी (शहरी) – 5.1% – स्थिर – लागू नहीं

घटते निर्यात—अमेरिकी टैरिफ़ की धमकियों के बीच गिरावट—और घरेलू कमज़ोरी का त्रिकोण संरचनात्मक असंतुलन को रेखांकित करता है। निर्यात ने तीसरी तिमाही की 4.8% जीडीपी वृद्धि की भरपाई तो कर दी है, लेकिन 2026 तक इसके बरकरार रहने की संभावना नहीं है। एचएसबीसी के फ्रेड न्यूमैन चेतावनी देते हैं: “बिना किसी महत्वपूर्ण प्रोत्साहन के, निवेश और उपभोग में मंदी को उलटना मुश्किल साबित होगा।”

नीति निर्माताओं, जिन्होंने अक्टूबर के तीसरे पूर्ण अधिवेशन में उपभोग बढ़ाने का वादा किया था, अब राजकोषीय क्षमता बढ़ाने के लिए बढ़ते दबाव का सामना कर रहे हैं—जैसे कि बुनियादी ढाँचे के लिए स्थानीय बॉन्ड जारी करने में तेज़ी लाना, या घरेलू खर्च को पुनर्जीवित करने के लिए और भी साहसिक सुधार। एएनज़ेड के रेमंड येउंग ने कहा कि अत्यधिक क्षमता पर अंकुश ने “निवेश पाइपलाइन को प्रभावित किया है”, और अगर इस पर ध्यान नहीं दिया गया तो अपस्फीति के चक्रव्यूह में जाने का जोखिम है।

दिसंबर में होने वाली पोलित ब्यूरो की बैठक को लेकर अटकलें तेज़ हैं, जिसमें लक्षित समर्थन का खुलासा होगा, जो संभवतः 2024 के आरएमबी 10 ट्रिलियन ऋण विनिमय की याद दिलाता है। फिर भी, कैपिटल इकोनॉमिक्स के जूलियन इवांस-प्रिचर्ड जैसे विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं: “निर्यात पर निर्भरता टिकाऊ नहीं है; मध्यम अवधि की मंदी को रोकने के लिए सक्रिय उपभोक्ता सहायता ही महत्वपूर्ण है।”

ट्रम्प 2.0 युग से व्यापार संबंधी चुनौतियों से जूझते हुए, बीजिंग के सामने विकल्प उभर रहा है: अल्पकालिक बुनियादी ढाँचे में वृद्धि या दीर्घकालिक पुनर्संतुलन? 5% जीडीपी लक्ष्य के साथ, जो अभी भी नाज़ुक है, चीन के ड्रैगन के साहसिक कदमों के बिना लंबे समय तक गतिरोध का खतरा बना हुआ है।